中信证券称ETF与央行买盘支撑金价底部抬升

中信证券研报称，9月以来超预期的ETF与央行买盘对期货端流动性卖盘形成较为充分的对冲，近两周金价呈现企稳迹象，未来有望较6月底的底部抬升。研报类比7月黄金板块较金价率先反弹，认为当前金价若企稳将成为黄金板块反弹的重要信号，提示重视黄金板块反弹机遇。

中信证券研报认为，ETF与央行购金买盘或已带来金价底部抬升，若美国中期选举前美伊冲突暂缓，油价预期改善将缓和紧缩预期，美债收益率升势或缓和，利于金价修复。黄金板块方面，测算板块PE于15x左右见底，当前在4200美元/盎司假设下2026/2027年PE为15x/12x；参考7月金价磨底阶段中信黄金指数较底部反弹逾20%，金价若企稳将成为黄金板块反弹的重要信号。

中信证券研报认为，9月以来超预期的ETF与央行买盘对期货端流动性卖盘形成较充分对冲，近两周金价呈现企稳迹象，底部有望较6月底的4000美元/盎司抬升。9月金价下跌主因美债收益率从4.75%升至5.29%带来的流动性紧张，COMEX净多头持仓减少约85吨；同期全球黄金ETF净增67吨，我国央行净购金74万盎司（约23吨）再创单月新高。