东吴证券维持联邦制药“买入”评级：主业筑底回升，UBT251里程碑兑现

东吴证券研报维持联邦制药（03933）“买入”评级，看好其主业周期修复与创新价值兑现共振。2026H1公司收入61.66亿元（同比-18.0%），归母净利润3.48亿元（-81.6%），但环比2025H2收入增长8.3%、净利润增长81%，6-APA含税均价由1月约151元/kg回升至6月约172元/kg。UBT251已授权诺和诺德，2026年预计里程碑收入约2500万美元。