中信建投：节后A股低于预期，防御优先等待转机

中信建投策略认为节后A股行情低于预期、科技板块成为调整重心，短期受FCC拟限制中国光模块与OpenAI收入不及预期冲击，根本原因是A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动。配置上建议防御优先，以银行、煤炭、公用事业及港股红利为底仓，围绕三季报布局AI算力、基础化工资源品，并关注油价上行下欧洲能源安全逻辑带来的新能源机会。