山西证券算力租赁专题：供需错配延续，商业模式向Token分成跃迁

山西证券研报指出，国内AI算力严重供不应求，叠加英伟达高端芯片产能瓶颈与美国出口管制收紧，预计下半年算力租赁价格维持高位，行业集中度向头部厂商提升，建议关注协创数据、利通电子、杰创智能、盛视科技等。报告认为算力租赁商业模式正从资源出租向Token分成跃迁，中性假设下到2028年算租厂商Token分成收入有望达592亿元，建议关注宏景科技、软通动力、中软国际等。