公用事业行业研究：三维度支撑长协电价签订，电力板块再显超额

券商研究预计2027年年度长协电价供需改善，用户侧与售电公司对长协需求提升、气电出力下降三维度支撑签订结果，电力板块收入端有望走出通缩、利润端反转。节后两个交易日公用指数上涨2.44%，火电、水电分别涨3.55%、2.59%，超额收益3.09个百分点。火电资本开支已于2024年见顶，2026年上半年自由现金流达347亿元，A股火电股息约4%、H股约6%。